前文提到不少人本想「買股收息」結果「愈坐愈艇」。一些看下去很安全的股票，如誠哥早幾年「甩手」的匯賢 REITS (87001) 和去年上市的朗廷酒店 (1270)，上市以來一直反覆下跌。抱著「中國夢」長期持有所謂「增長股」更慘，這些股票大部份「增長」時間極短，一年業績叫人眼前一亮就極速衰落，股價由高位跌超過50%的「前高增長型」股票「俯拾皆是」。經過之前幾年的洗禮，身邊不少股票高手都不敢輕言長期持有內地企業的股票。

只看股息率易中伏

「股價跑贏通帳，股息收入帶來現金流」是不少收息人士常常落空的如意算盤，主要因為他們只考慮以下因素：公司要出名、規模夠大、唔會「執笠」、股息率要高。當然這絕大部份都正確，但項某經常語重心長對人解釋道：一間公司規模大、有名氣並不代表它是一間好公司，對投資者而言股價會升，能與股東分享成果的公司才算是好公司。事實上很多內地及本港的知名企業，投資價值都是非常低下。

股息率也是投資者考慮的重要因素，一些「高息股」一年有3-4厘息，錢好過放在銀行。那麼請看以下的一個例子，一間A公司去年股價$10，全年派息$0.4，股息率4%；今年的股價$8，全年派息$0.32，股息率又是4%，埋單計數兩年下來起碼虧了13%。這些例子在中資公司簡直多如牛毛，很多愛國投資者發現它們買的股票原來都是「高息低能」的股票，最穩陣的A股ETF 就是好例子，幾年下來不就是「賺小息、蝕大價」。

收息股最重要的條件

買股票收息時，不要單看股息率，你既要考慮這公司以往表現是否能穩定派息，最重要是未來公司的利潤是否能繼續提升，令公司有穩定增加派息的可能。故此，買股票收息其中一個很重要因素是價格，一是你用合理的價格買一個會持續成長的公司；對表現不過不失的大公司只能用較便宜的價格去買。很多朋友都特別鐘愛一些他們認為好的公司，並想長期持來買來收息，那項某唯有直接了當的一句「咁你等股災時買啦，咁之後可以十年唔理佢，不過股災時請確保你留有現金買愛股而不是成手蟹貨」。

項某這句絕不是「忽悠」，「股災」時買股票的確可以給你坐一世的時機。而另一個因素是用合理的價格買在「上升周期」的股票，正如這兩年項某向太多人警告不要輕易買入渣打(2888)、匯豐(5)及一眾資源股。

最後，有些對中國一眾企業有認識的朋友或會為愛股們向項某作出反擊。不少國企明明年年盈利派息均有增長，為甚麼升不上去? 四大國有銀行就是明顯一個例子。近年內銀股價唔升，市盈率下跌，股息率上升，投資者都算有利息可賺，但是很多著重「價值投資」的大師們就狂叫人買內銀及其他「便宜」的中資股。其實這些中資股的「價值」只在於其壟斷地位，而不是創造價值，見到太多所謂對中資國企的基本分析，項某只能一笑置之。

為甚麼中資股這樣便宜也不升，其實不是很難理解。李超人減少內地及香港投資，放眼世界的公用事業，正好告訴大家當中的一些偽端。

後記：

項某認為，除非找到一些股票很有投資價值，否則對不擅選股而又有資本的朋友來說，買股票收息，不如去買穩健公司的債券收息，因為到期不怕虧本。當然，「炒債券」對項某來說更是吸引，因為既方便又快捷!

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MoneyCircle 專欄作家 項少龍

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