一波三折的「滬港通」終於下周一(17日)開通，各界歡呼。究竟，對於本地散戶來說，能夠透過「滬港通」投資內地A股市場，到底有幾著數？

梁振英周日赴京見完習近平後，高調報喜「滬港通」快將開通。翌晨，中證監宣佈，批准上海交易所、香港交易所等，於17日正式啟動「滬港通」。政府、港交所、證監及證券界當然輪流公開出來道賀一番。

內地透過「滬港通」，利用香港具國際地位的交易所，加快人民幣國際化、深化市場改革、接軌國際等等，好處不在話下。然而，上證綜指過去幾年大熊市，2009年11月30日，上證高位3,317點，今年1月20日低見1,991點，五年間市值蒸發40%。香港投資者可以買賣A股公司，究竟有多大吸引力？先看兩個數據。

第一，The Economist研究指出，上證綜指與國際主要市場相關度相當低，過去十年，上證綜指和標普500的相關度平均只有0.37，即使和內地關係密切的恒指，國企指數和上證綜指相關度平均亦只有0.63，同一時間，標普500和富時歐洲300的相關度高達0.84、與日經指數也有0.65。

這數據顯示，內地市場幾乎不追隨國際市場，「不受外國勢力影響」，故此過去幾年，歐美牛市，A股卻熊市；然而，上個月美股震市急跌一成，A股第三季卻持續上升。換個角度來看，A股真正是個「資金避難所」，在歐美大跌市殺至港股時，可以為散戶提供一個保護作用。

第二，A股市場散戶不斷減少，大戶比重則一直增加。截至9月底，中國登記結算公司資料顯示，A股持股市值超過1,000萬元的帳戶共3.17萬個、500萬至1,000萬帳戶共5.5萬、100萬至500萬帳戶共70萬、50萬至100萬帳戶帳戶110萬，均創有記錄以來新高。然而，與此同時，市值1萬元以下的散戶帳戶降至1,725萬、1萬至10萬降至2,476萬，創下2011年8月以來新低。

自從2008年以來，上證綜指持續6年大熊市，散戶持續離場，儘管今年第三季起一洗頹風，終於見底回升，但散戶離場趨勢未變，顯示這和牛熊市沒有直接關連，更多是內地股市改革頻繁等原因。內地股市由散戶市漸轉型大戶市，「滬港通」開通後，速度勢加快，作為一個香港普通散戶，看見內地散戶漸離場時，入場前應否想一想呢？

「滬港通」公佈當天，兩地股市表現迴異，也許能看到一些玄機，究竟「滬港通」對誰最有利：上周連跌五天的港股，曾急升逾500點，但表現虎頭蛇尾，先升後回，全天僅升194點（0.83%），表現不及急升2.3%、由頭帶到尾的上綜。無論如何，正如曹仁超金句「有智慧不如趁勢」，把握時機入市炒賣一輪，及時行樂。

作者簡介

楊浩然

曾在傳媒廣告行業打滾十數載，經歷高低起伏，現自立門戶Stonesoup Communication，轉戰新媒體市場公關推廣製作，時亦撰稿月旦點評政經。

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